一、NFT交易所競爭格局

（一）高速增長的NFT市場

截至2022年6月30日，NFT行業(yè)的累計(jì)交易量已經(jīng)達(dá)到了678.18億美元，每天約有超過5萬名NFT交易者在鏈上參與交易。678.18億美元這個數(shù)字看起來可能沒什么感覺，但如果告訴你一年前這個數(shù)字僅僅只是13億美元呢？在短短的一年內(nèi)NFT的累計(jì)交易量翻了近50倍。

（數(shù)據(jù)來源：cryptoslam.io）

（二）NFT交易所競爭的三個階段

在這樣一個高速增長的生態(tài)中，生態(tài)的參與者也競爭激烈。NFT交易所現(xiàn)在的競爭狀態(tài)很像當(dāng)年DeFi Summer的DEX競爭狀態(tài)。

第一階段，每條公鏈上都會有自己的NFT交易所出現(xiàn)，比如ETH上的Opensea、Solana上的Magic Eden、BSC上的Treasureland。

第二階段，先從以太開始，每條公鏈都會由層出不窮的仿盤、挑戰(zhàn)者出現(xiàn)與頭部產(chǎn)品競爭。在DeFi是Sushiswap挑戰(zhàn)Uniswap；在NFT交易所是Looksrare、X2Y2向Opensea發(fā)起挑戰(zhàn)。

第三階段，在各自公鏈最終勝出的那個產(chǎn)品會向其他公鏈進(jìn)軍。比如Uniswap拓展了Polygon，而Opensea也兼容了Solona。

（三）Ethereum上的競爭格局

從上圖中的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)不難看出，Ethereum是NFT交易的主戰(zhàn)場，我認(rèn)為未來短期內(nèi)Ethereum仍然會是NFT交易所們競爭的主要陣地。因此下文的分析會主要聚焦于以太鏈。

目前以太鏈上的NFT交易所主要就三家：Opensea、Looksrare和X2Y2。近一個月平均的交易量份額占比分別為85%、6%和9%（已剔除刷量）。實(shí)際上每家的份額會比上面的數(shù)據(jù)低一點(diǎn)，因?yàn)檫@里總數(shù)只統(tǒng)計(jì)了這三家，不過現(xiàn)在以太上其他的NFT交易所的交易量與上述幾家完全不在一個數(shù)量級，因此也沒有討論的必要。從圖表也不難看出，Looksrare和X2Y2的出現(xiàn)確實(shí)搶占了Opensea部分的市場，但整體看還是Opensea一家獨(dú)大的局面，而且Opensea的優(yōu)勢在短期內(nèi)很難被撼動。

（數(shù)據(jù)來源： dune.com/votan/X2Y2-NFT-Marketplace）

二、NFT交易所競爭發(fā)展路線

Looksrare和X2Y2均誕生于2022年初，當(dāng)時正值市場開啟了一場討伐Opensea的風(fēng)波。起因是年初的時候Opensea以133億美元的估值完成了一輪融資，然后其CFO的言論有類似Opensea在計(jì)劃上市的意思，激怒了很多因空投預(yù)期而參與Opensea交易的區(qū)塊鏈用戶。用戶們覺得被Opensea背刺了。在那場沸沸揚(yáng)揚(yáng)的討伐之后，出現(xiàn)了OpenDAO、Looksrare和X2Y2這樣的項(xiàng)目。他們打著“For the people, by the people ”的旗號，通過給早期Opensea用戶發(fā)放空投來吸引用戶，并通過質(zhì)押代幣分交易手續(xù)費(fèi)、交易挖礦、掛單獎勵等方式持續(xù)的吸引用戶參與交易，最終從Opensea手上搶下了一點(diǎn)市場份額。

（一）交易挖礦激勵

1、 交易挖礦激勵是提高平臺交易量最直接有效的的方式

交易挖礦就是用平臺代幣對交易進(jìn)行獎勵，為了獲取平臺的代幣獎勵用戶會不停的在平臺進(jìn)行交易。用戶交易的成本主要由兩部分構(gòu)成：交易手續(xù)費(fèi)（平臺費(fèi)用+創(chuàng)作者費(fèi)用）和Gas Fee。只要當(dāng)成本低于交易激勵時，就存在套利空間，套利者就會不停的進(jìn)行刷量直到套利空間消失。

交易挖礦的效果非常好，Looksrare在1月推出交易挖礦之后，交易量直線飆升，一度超過了Opensea。

（數(shù)據(jù)來源：dune.com/hildobby/NFTs）

交易挖礦在上線初期很容易形成正向飛輪，交易挖礦開啟后平臺的交易量會顯著上升，從而平臺手續(xù)費(fèi)飆升，手續(xù)費(fèi)由代幣質(zhì)押用戶100%捕獲，質(zhì)押收益提高后代幣價(jià)格上漲，代幣價(jià)格上漲由讓交易挖礦的激勵上升，于是套利者愿意刷更多的量來賺取交易挖礦激勵，從而形成一個正向的循環(huán)。當(dāng)然，這個循環(huán)反過來就是死亡螺旋，四月份之后Looksrare的市場份額大幅度下降，拋開宏觀因素不談，還有個核心原因就是其交易挖礦獎勵減半，從而使交易量和幣價(jià)雙雙下跌。

X2Y2顯然也發(fā)現(xiàn)了交易挖礦是短期內(nèi)提高交易量的重要手段，2022年4月的時候，X2Y2取消的自己創(chuàng)新的掛單獎勵轉(zhuǎn)向了跟Looksrare類似的交易挖礦獎勵。可以看到在四月之前X2Y2的交易量與采用交易挖礦之后想比幾乎可以忽略不計(jì)。

（ X2Y2歷史交易量數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)來源：Dappradar）

2、NFT交易挖礦獎勵是獲客手段，絕不是護(hù)城河

交易挖礦激勵最早被用于DeFi領(lǐng)域，dYdX是其中的佼佼者，但是合約交易中進(jìn)行交易挖礦，有助于提高流動性并且讓價(jià)格被充分發(fā)現(xiàn)。交易挖礦的參與者一方面進(jìn)行了挖礦套利，另一方面也為平臺貢獻(xiàn)了流動性，成為了真實(shí)交易者的對手方。而NFT交易挖礦，挖礦者的交易方式多為兩個錢包之前左手倒右手的交易，并沒有為NFT的流動性做出貢獻(xiàn)。

NFT交易挖礦可以分為兩個階段：第一階段，參與人數(shù)眾多，用戶積極參與交易獲取獎勵；第二階段，巨鯨涌入，幾個巨鯨賬戶每天進(jìn)行幾筆成交價(jià)格虛高的NFT交易擠壓散戶交易挖礦空間。

第一階段，因?yàn)榻灰淄诘V激勵剛剛開始，可以吸引到很多新用戶來體驗(yàn)產(chǎn)品，類似于互聯(lián)網(wǎng)里面的“百億補(bǔ)貼”、“1折喝咖啡”這種活動，如果產(chǎn)品確實(shí)用戶體驗(yàn)不錯那么就有機(jī)會把新用戶留下，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的冷啟動。這一階段，不僅平臺交易量上升也能夠吸引真實(shí)的交易用戶。

第二階段，當(dāng)巨鯨發(fā)現(xiàn)交易挖礦的激勵是短期可持續(xù)且安全的時，巨鯨會參與交易挖礦，巨鯨參與挖礦的方式是選擇一個沒有創(chuàng)作者費(fèi)用（Creator Fees）的NFT，然后把掛單價(jià)格設(shè)置為數(shù)千ETH，然后左手倒右手買賣幾次，完成交易挖礦。這個過程即沒有為NFT提供流動性，也擠壓了散戶交易者參與的積極性。這一階段，交易挖礦的核心功能是維持最基本的平臺NFT交易量數(shù)據(jù)以及為質(zhì)押挖礦的用戶提供穩(wěn)定的ETH現(xiàn)金流。

交易挖礦到了第二階段，本質(zhì)其實(shí)是協(xié)議方通過出售每天解鎖的代幣換取ETH然后按比例分發(fā)給當(dāng)前的代幣質(zhì)押者。到了這一階段，交易挖礦已經(jīng)無法為平臺吸收太多新用戶了，但通過第一階段的獲客，平臺已經(jīng)積累了一部分用戶以及打響了一定的市場知名度，二階段的交易挖礦能把平臺的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)維持在一個相對“漂亮”的水平。

這一階段既是一個溫水煮青蛙的階段，也是交易所項(xiàng)目方低調(diào)建設(shè)的階段。該階段即使項(xiàng)目方什么都不做，也能將平臺數(shù)據(jù)維持在之前的水平，但這其實(shí)虛假的繁榮，到了這一階段不論是投資者還是項(xiàng)目方自己，都應(yīng)該將注意力從單純的交易份額轉(zhuǎn)向真實(shí)的用戶數(shù)的增長情況，和用戶的產(chǎn)品體驗(yàn)反饋。從另一個角度來說，這一階段項(xiàng)目方?jīng)]有太多的業(yè)績壓力，平臺數(shù)據(jù)基本能應(yīng)付投資者了，所以也是靜下心來好好打磨產(chǎn)品的一個好時機(jī)。

這一階段能夠持續(xù)的時間主要取決于交易挖礦激勵的設(shè)計(jì)，激勵下降的那天就是第二階段結(jié)束的那天，Looksrare的第二階段顯然在今年5月中旬的時候就已經(jīng)結(jié)束了，交易挖礦獎勵減半后，讓平臺交易量急速下跌，導(dǎo)致質(zhì)押收益下降，進(jìn)而導(dǎo)致幣價(jià)下跌，實(shí)現(xiàn)了“戴維斯雙擊”。

當(dāng)青蛙快要被煮死的時候Looksrare仿佛才發(fā)現(xiàn)自己是那只在溫水里游泳的青蛙，于是近期關(guān)注Looksrare的用戶會發(fā)現(xiàn)他們終于開始迭代優(yōu)化自己的產(chǎn)品，推出了一些還算有誠意的新功能。但顯然他們錯過了優(yōu)化產(chǎn)品最黃金的那段時間，阻止死亡螺旋最好的方式應(yīng)該不要讓它開始轉(zhuǎn)動。而對于X2Y2來說，其交易挖礦會持續(xù)2年，而且獎勵是始終恒定的，因此二階段的周期會長一些，能不能利用好這段時間，好好打磨產(chǎn)品，提升用戶體驗(yàn)，以及盡可能捕獲多的流量和用戶是X2Y2未來發(fā)展的關(guān)鍵。

總的來說，交易挖礦激勵這件事在區(qū)塊鏈行業(yè)不能一概而論，DeFi的交易挖礦比NFT的交易挖礦能為項(xiàng)目帶來的價(jià)值要大很多。因此想要長遠(yuǎn)發(fā)展NFT交易所決不能把交易挖礦當(dāng)成自己的護(hù)城河，因?yàn)樵诮灰淄诘V進(jìn)入二階段后，收益的來源主要來自于新解鎖代幣的賣出，并不是長期可持續(xù)的。交易挖礦激勵能在前期吸引很多真實(shí)用戶，但絕不是一個項(xiàng)目能夠高枕無憂躺著賺錢的護(hù)城河。

（二）掛單獎勵激勵

掛單獎勵（Listing Reward）是指NFT持有者在平臺以合理價(jià)格掛出暢銷的NFT，即使NFT不被賣出也能夠獲得掛單獎勵。

1、交易所激勵變化路徑

關(guān)于掛單獎勵這件事，Looksrare和X2Y2的競爭路徑顯得格外有趣

Looksrare：交易挖礦→ 交易挖礦+掛單獎勵

Looksrare在1月11日上線之初就開啟了交易挖礦，然后到了4月20日改變了激勵策略，將原先的交易挖礦中的部分收益分配至掛單獎勵。

X2Y2：掛單獎勵→ 交易挖礦

X2Y2在2月15日上線時，創(chuàng)新的提出了掛單獎勵，由于上線之初規(guī)則設(shè)置存在一些漏洞，對NFT交易的促進(jìn)并不明顯，在經(jīng)歷了一系列的修正后，X2Y2于4月1日取消了掛單獎勵，將原本分配給掛單獎勵的收益分配至交易挖礦。

2、掛單獎勵效果好嗎？

掛單獎勵的邏輯在于，通過掛單獎勵激勵NFT持有者來平臺上架NFT，當(dāng)一個商場的商品種類豐富多樣后，購物者當(dāng)然會被吸引到該商場進(jìn)行購物。

首先確認(rèn)一點(diǎn)，平臺做各種激勵的主要目的還是為了提高用戶數(shù)從而促進(jìn)交易量。所以有沒有效果看交易量是最直觀的，還是回到X2Y2歷史交易量的那個圖，你會發(fā)現(xiàn)在平臺采用掛單獎勵這套機(jī)制的時間里，平臺交易量是非常低的。

（X2Y2歷史交易量數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)來源：Dappradar）

究其原因，我們把參與掛單獎勵的用戶分成兩類。

一類是真的有賣出NFT需求的用戶，這類用戶的核心訴求是盡快的以自己想要的價(jià)格把NFT賣出，因此他不會因?yàn)閄2Y2或者Looksrare有掛單獎勵就只把NFT掛在這兩個交易所，他肯定同時也會在Opensea掛單。然后因?yàn)镺pensea的流量導(dǎo)致他的掛單大概率會在Opensea被成交（這點(diǎn)在聚合器出現(xiàn)后有所改善，下文細(xì)說），于是X2Y2、Looksrare白給了掛單獎勵，卻沒有促進(jìn)成交量。同時，因?yàn)橛脩舻暮诵脑V求是盡快賣出NFT，掛單的時間也不會很長，因此對應(yīng)的獎勵也不會很高，對于一些價(jià)格不敏感的用戶，即便知道了某平臺有掛單獎勵，可能也只會選擇在Opensea掛單。

另一類是不想賣出NFT，但是想要通過掛單獲取收益的用戶。這部分用戶的核心訴求是：（1）NFT不被別人買走（2）掛單的時間越長越好。

平臺為了限制這些用戶薅羊毛，會設(shè)計(jì)一系列規(guī)則，比如掛單價(jià)不得超過地板價(jià)的一定比例，比如只有交易量超過一定的系列才能獲得掛單獎勵。在這樣的規(guī)則限制下，投機(jī)者的做法就是在規(guī)定范圍內(nèi)掛一個最高價(jià)以確保自己的NFT不會被買走。這樣確實(shí)提高了平臺的NFT掛單數(shù)量，但對于交易的促進(jìn)其實(shí)并不明顯。

看到這你可能會疑問，既然掛單獎勵效果并沒有很好，為什么Looksrare還要調(diào)整自己的激勵模型，轉(zhuǎn)向掛單獎勵呢？這個問題會在后文得到回答。

（三）交易手續(xù)費(fèi)競爭

NFT交易中主要有兩個手續(xù)費(fèi)，一個是交易所收取的交易費(fèi)用下文就簡稱“交易手續(xù)費(fèi)”了，另一個是由NFT創(chuàng)作者收取的創(chuàng)作者費(fèi)用（Creator Fee）。需要注意的是創(chuàng)作者費(fèi)用收取比例的設(shè)定并沒有那種一站式的協(xié)議，就是說創(chuàng)作者沒法設(shè)定一次就全平臺通用，往往對于一些新的交易所，創(chuàng)作者需要專門的前往對方網(wǎng)站進(jìn)行設(shè)置，否則無法收取。

凡是一個充分競爭的市場就會有價(jià)格戰(zhàn)，NFT交易所們的價(jià)格戰(zhàn)就圍繞著上述兩個手續(xù)費(fèi)展開。

1、交易手續(xù)費(fèi)價(jià)格戰(zhàn)

先說交易手續(xù)費(fèi)，Opensea作為具有壟斷地位的龍頭交易所，收取了行業(yè)內(nèi)最高的2.5%的交易手續(xù)費(fèi)，也基本為后來者設(shè)定了一個手續(xù)費(fèi)收取的上限，作為后來者的Looksrare和X2Y2都設(shè)定了較低的交易手續(xù)費(fèi)以此來爭奪市場，并且市場上還有很多類似于Alienswap這樣的交易所打著0%交易手續(xù)費(fèi)的旗號加入到這場價(jià)格戰(zhàn)中來。

這里面有一個很有趣的現(xiàn)象，即便其他平臺相對于Opensea有著明顯的價(jià)格優(yōu)勢，但是卻沒有搶到太多的市場份額。

這里引入一個簡單的概念叫遷移成本（Switching Cost），大意就是用戶從使用產(chǎn)品A轉(zhuǎn)移到使用產(chǎn)品B的隱含成本是多少。

對于NFT交易所的使用者來說，遷移成本是極低的，對新平臺的學(xué)習(xí)成本也非常低，因?yàn)椴煌灰姿那岸隧撁娌町惡苄　Ｋ岳碚撋蟻碚f，當(dāng)一個交易所的手續(xù)費(fèi)是另一個的五分之一，理性的交易者都會選擇去低費(fèi)率的交易所進(jìn)行交易。特別是Gem這樣的聚合器出現(xiàn)，解決了小交易所的流量入口問題后，費(fèi)率優(yōu)勢會變得更加明顯。但現(xiàn)在理論和實(shí)際出現(xiàn)了巨大差異，那么問題出在哪里呢？

原因之一肯定有信息差，很多交易者并不知道有一個低費(fèi)率的交易所存在，自然也不會跑過去交易。

而更深層次的原因是在當(dāng)前的NFT交易市場中，大量的交易者都不是價(jià)格敏感的。在NFT本身價(jià)格的高波動下，1%-2%的手續(xù)費(fèi)就顯得沒有那么的直觀，因?yàn)榈教幎际恰胺冻霰尽薄ⅰ耙灰箽w零”，在這樣的收益和虧損面前，大多數(shù)人不在乎手續(xù)費(fèi)的差異。

但NFT交易者們并不會一直都維持低的價(jià)格敏感度，現(xiàn)在大家對于手續(xù)費(fèi)不敏感一方面是想前面所說的NFT價(jià)格本身就劇烈波動，高價(jià)格波動讓手續(xù)費(fèi)顯得不那么重要。另一方面是由于NFT現(xiàn)在主要集中于PFP，更像是藝術(shù)品范疇，像佳士得這樣的傳統(tǒng)藝術(shù)品拍賣行，收取的傭金費(fèi)用從10%-20%不等，相比之下NFT交易所收取的2%左右就顯得不那么高了。

而隨著市場發(fā)展，交易者逐漸成熟，交易者逐漸會意識到2%的交易手續(xù)費(fèi)是如此的不可承受，要知道傳統(tǒng)股票投資的交易手續(xù)費(fèi)大概是萬分之三。同時，隨著GameFi的興起，NFT的交易品類可能會從單純的PFP轉(zhuǎn)向GameFi中的NFT，而這時候NFT就不單單是一個頭像藝術(shù)品了，這是生產(chǎn)資料，每一點(diǎn)手續(xù)費(fèi)的波動都會導(dǎo)致投資者的回本周期變長，低手續(xù)費(fèi)交易所的優(yōu)勢會逐漸變大。

總的來說，我認(rèn)為NFT交易所的價(jià)格戰(zhàn)會愈演愈烈，即便是Opensea這樣近似于壟斷的巨頭也會下調(diào)自己的手續(xù)費(fèi)，要知道Opensea單手續(xù)費(fèi)收入一年就有約6億美金，一個極端暴利的行業(yè)必然會涌入大量的競爭者，如果Opensea繼續(xù)維持2.5%的交易手續(xù)費(fèi)的話，低手續(xù)費(fèi)交易所的價(jià)格優(yōu)勢會逐步擴(kuò)大。

2、創(chuàng)作者費(fèi)用

如果說交易手續(xù)費(fèi)的價(jià)格戰(zhàn)是明牌競爭，那創(chuàng)作者費(fèi)用這塊就屬于黑暗地帶了。創(chuàng)作者費(fèi)用的設(shè)定通常從0%-10%不等。前面說到了這個費(fèi)用是需要創(chuàng)作者去平臺手動設(shè)置的，于是就留下了一個不算漏洞的漏洞。大多數(shù)創(chuàng)作者只會在Opensea設(shè)置創(chuàng)作者費(fèi)用，對于一些新出現(xiàn)、較小的NFT交易所，出于各種原因，創(chuàng)作者們沒有去設(shè)置費(fèi)用。這也就導(dǎo)致對于很多NFT，NFT賣家如果在X2Y2或者Looksrare賣出NFT的話，會比在Opensea收到的錢多出大概10%。所以很多時候你會發(fā)現(xiàn)，同一個NFT可能在Opensea的掛單價(jià)會更高，因?yàn)橹挥蠴pensea收取創(chuàng)作者費(fèi)用。

說是黑暗地帶的主要原因是，沒有交易所敢公開在官方渠道宣傳自家的NFT交易不收取創(chuàng)作者費(fèi)用（因?yàn)檫@顯然損害了創(chuàng)作者權(quán)益），但私下里不收創(chuàng)作者費(fèi)用卻成了一個重要的宣傳手段。當(dāng)然NFT交易所們也不敢犯眾怒，一般創(chuàng)作者主動去平臺設(shè)置費(fèi)用都會得到交易所方的配合。

所以創(chuàng)作者費(fèi)用方面的價(jià)格戰(zhàn)，只適用于小交易所上線初期使用，如果NFT交易所有機(jī)會做到一定規(guī)模后，創(chuàng)作者們自然會知道還有這么一個地方需要他去做些什么。在未來，隨著一些底層協(xié)議的更新，也許能出現(xiàn)創(chuàng)作者在NFT的層面就設(shè)置好創(chuàng)作者收益分成。那么小交易所在這方面的優(yōu)勢就不復(fù)存在了。

三、交易所前端爭奪戰(zhàn)——聚合器

隨著Opensea的競爭者們出現(xiàn)，又出現(xiàn)了一個新的產(chǎn)品，NFT交易聚合器。以Gem和Genie為首的NFT交易聚合器以其近乎碾壓的前端產(chǎn)品體驗(yàn)迅速搶占了NFT交易的入口。

以Gem為例簡單介紹一下交易聚合器，Gem.xyz是一款NFT交易所聚合器，Gem本身并不提供NFT掛單和買賣服務(wù)，Gem集成了Opensea、Looksrare、X2Y2等多家NFT交易所的掛單，在Gem上找到一個系列NFT，它會為你顯示不同交易所的所有該系列NFT掛單，同時還有購物車功能，你可以批量購買NFT以節(jié)省Gas fee。

Gem爆火的原因很簡單，就是因?yàn)楹芎糜茫蹸rypto Native，你能感受到Gem的產(chǎn)品經(jīng)理一定是NFT的資深玩家，因?yàn)樗麄兊拿恳粋€功能的迭代都能戳中用戶的痛點(diǎn)。

這種現(xiàn)象其實(shí)是行業(yè)逐漸成熟的一個體現(xiàn)，在過去的兩三年時間內(nèi)，區(qū)塊鏈行業(yè)的核心邏輯是用戶或者說投資者能不能賺到錢，用戶并不是很在乎用戶體驗(yàn)，一個產(chǎn)品的好壞多半與其幣價(jià)掛鉤。而Gem這類產(chǎn)品的興起則意味著Web3的用戶們越來越在意用戶體驗(yàn)了。

如果我們再把目光放的長遠(yuǎn)一些，當(dāng)Gem這類產(chǎn)品積累了龐大的用戶后，Opensea、Looks、X2Y2這些NFT交易所是有可能淪為Gem的一個純粹后端產(chǎn)品，在未來的某一天，你在某個爆火的前端APP上購買了某個NFT或者進(jìn)行了一筆Token交易，背后的底層邏輯可能會經(jīng)過一些NFT交易所或者DeFi協(xié)議，但對于用戶來說它們根本就不需要知道。

說遠(yuǎn)了，回到NFT交易所，可以說Looksrare、X2Y2現(xiàn)在能夠從Opensea手上搶下一塊蛋糕Gem功不可沒，Gem為這些小交易所提供了大量的流量。只要小交易所的有掛單，且掛單價(jià)格有優(yōu)勢，就能被交易者發(fā)現(xiàn)并成交。困擾小交易所的流量問題仿佛被解決了。

這也是前面提到為什么Looksrare在X2Y2已經(jīng)驗(yàn)證了掛單獎勵引流效果一般的情況下仍然選擇推出掛單獎勵模型的原因。因?yàn)镚em、Genie這類聚合器的出現(xiàn)，解決了小交易所缺少流量的痛點(diǎn)，在這之前，NFT交易所不僅要保證平臺有足夠的掛單或者說賣家，還需要尋找足夠的買家來平臺購物。而聚合器的出現(xiàn)，平臺不需要找買家了，只需要維護(hù)好賣家，讓越來越多的賣家愿意來平臺以合理的價(jià)格掛單，買家的問題Gem可以幫忙解決，這可能也是Looksrare改變激勵策略的主要原因。

四、什么是NFT交易所的核心競爭力

（一）掛單量（流動性）

太陽底下沒有什么新鮮事，在這個人人都有互聯(lián)網(wǎng)思維的時代，沒有人能忽略流量的重要性。這里我們把NFT交易所的流量拆解為兩部分：買家流量和賣家流量

1、買家流量

很多人說在Web3流量有了新的解決方式，比如在NFT交易這塊解決方案那就是聚合器。Gem這樣的聚合平臺出現(xiàn)為小交易所解決了買家流量問題。NFT交易平臺仿佛不需要考慮有沒有人來購買NFT了，因?yàn)橹灰脚_有NFT掛單，聚合器們就會把掛單擺上貨架。

聚合器們仿佛成為了NFT小交易所的救星。但是NFT交易所真的不再需要有獨(dú)屬于自己的買家流量了嗎？

這一切的前提是Gem能始終保持中立并且不濫用自己在把持流量后的議價(jià)能力，這就像當(dāng)美團(tuán)、餓了么在打完價(jià)格戰(zhàn)，幾乎將市場份額完全吃下后的下一步就是用自己的議價(jià)能力向平臺商家收取回報(bào)了。資本都是逐利的，如果有哪家交易所認(rèn)為能夠一直躺在聚合器的流量扶持下賺錢，那么這一定是第一個被淘汰的交易所。

可以說NFT交易聚合器的出現(xiàn)的前提是市場上有了多家交易所，而小交易所能夠在市場站穩(wěn)腳跟也少不了聚合器提供的流量，兩者是相輔相成的關(guān)系。可一旦度過了這段剛開始的蜜月期，我相信下一步一定是聚合器們對不聽話的交易所們的聯(lián)手捕殺。更不用提，現(xiàn)在市場上最大的聚合器Gem已經(jīng)被Opensea收購。當(dāng)你最大的流量入口是你最大的競爭對手的小弟，你最好不要期待你能一直靠這個產(chǎn)品維持流量。

2、賣家流量

如果說買家流量還能靠聚合器的話，那賣家流量就屬于NFT交易所的核心競爭點(diǎn)了，畢竟現(xiàn)在Gem、Genie還不敢大面積作惡，理論上只要有足夠的合理價(jià)格掛單，NFT的交易量就不會差。

顯然，Looksrare在四月份及時的認(rèn)識到了這一天，開始實(shí)行掛單激勵以吸引NFT賣家來平臺掛單。而X2Y2雖然取消了掛單激勵，但是在四月推出了0%交易手續(xù)費(fèi)的激勵活動，并在之后的幾個月里一直維持0.5%的交易手續(xù)費(fèi)。這里科普一下，交易手續(xù)費(fèi)通常向賣家收取。也就是說通常買家不會在意交易手續(xù)費(fèi)是多少，因?yàn)樗Ц兜膬r(jià)格就是他看到的價(jià)格。賣家會對交易手續(xù)費(fèi)比較敏感。所以不論是掛單激勵、還是降低交易手續(xù)費(fèi)都屬于給賣家讓利，平臺通過讓利的方式來吸引更多的用戶前來掛單。

除了賣家讓利，積極的進(jìn)行推廣和與NFT項(xiàng)目方合作并緊跟實(shí)時熱點(diǎn)也是積累賣家流量的重要渠道。從前段時間的“肝白”到現(xiàn)在的“Free Mint”，NFT市場上的熱點(diǎn)不斷的涌現(xiàn)，NFT炒家們在市場上不停的追逐著熱點(diǎn)。如果交易所能夠與項(xiàng)目方展開積極合作，讓項(xiàng)目方配合引導(dǎo)，讓NFT持有者到特定的交易所去掛單，如果遇到爆款的話能起到不小的引流作用。

3、買賣同源

NFT交易平臺與傳統(tǒng)電商平臺有個很大的區(qū)別就是，NFT交易所是買賣同源的，也就是說某個用戶可能上一次登陸網(wǎng)站是為了買NFT，而下次再來的時候他可能又會成為一個賣家。這也是為什么前面強(qiáng)調(diào)買家流量重要性的原因之一，如果平臺所有的買家都來自于聚合器，又怎么能期望他們在選擇賣出NFT的時候會選擇你呢。

（二）用戶體驗(yàn)（產(chǎn)品迭代能力）

產(chǎn)品體驗(yàn)在Web2是很重要的一個護(hù)城河，但在Web3或者更狹義一點(diǎn)區(qū)塊鏈行業(yè)不是那么的受到重視，我第一次用Curve的時候以為我回到了村里剛通網(wǎng)的那個年代。

幣圈的上一波熱潮是DeFi，在那輪敘事中，一個項(xiàng)目或者說產(chǎn)品的好壞，主要看他能不能帶用戶賺錢，能賺錢就是好項(xiàng)目即使你的前端爛的跟Curve一樣，不能賺錢的項(xiàng)目前端體驗(yàn)再好也沒用。

而Gem這樣產(chǎn)品的出現(xiàn)預(yù)示著Web3的下輪敘事邏輯還是會回到產(chǎn)品體驗(yàn)這個層面上，因?yàn)樵俸玫膮f(xié)議、再好的底層基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，最后也要落實(shí)到用戶層面，簡單來說就是要有人用。

區(qū)塊鏈行業(yè)下一個階段的競爭態(tài)勢可能是一些項(xiàng)目辛辛苦苦寫合約做產(chǎn)品，然后被一款用戶體驗(yàn)優(yōu)秀，前端設(shè)計(jì)美觀，產(chǎn)品迭代能力強(qiáng)的聚合類產(chǎn)品“套娃”，然后在分蛋糕的時候切走最大的那一塊。其實(shí)這一點(diǎn)從前段時間的CVX套娃就已經(jīng)初見苗頭了。

NFT從Crypto Kittiy開始到今天，已經(jīng)進(jìn)入了一個高速發(fā)展的階段，每天都有新的熱點(diǎn)，新的敘事邏輯，同時有新的需求誕生。而由于項(xiàng)目方的開發(fā)資源是有限的，所以需要項(xiàng)目方能夠有敏銳的嗅覺去發(fā)現(xiàn)哪些是長期真實(shí)的需求，考慮每個新功能迭代背后的ROI，這樣才能夠?qū)a(chǎn)品迭代能力轉(zhuǎn)換為良好的產(chǎn)品用戶體驗(yàn)，這才是一個項(xiàng)目真正的護(hù)城河。

還是以Gem為例，在Free Mint的熱潮下，Gem開發(fā)了一個Mint數(shù)據(jù)的排行數(shù)據(jù)庫，并且直接提供在Gem官網(wǎng)一鍵mint的功能，解決了用戶不敢隨意mint NFT以及收集數(shù)據(jù)的痛點(diǎn)。這只是其最近更新的一小部分，但你能看出一個優(yōu)秀的產(chǎn)品是如何利用自己的開發(fā)能力迭代產(chǎn)品的。而收購了Gem的Opensea也在近期推出了自己開發(fā)的Seaport協(xié)議，并且更新了萬年不變的前端頁面推出了幾個早就應(yīng)該有的小功能。先發(fā)優(yōu)勢固然很關(guān)鍵，但積極且方向正確的產(chǎn)品迭代才是維持霸主地位的制勝法寶。

由于區(qū)塊鏈的可組合性和去中心化特性，Web2的那套護(hù)城河理論其實(shí)以及走不通了，Web3行業(yè)內(nèi)的競爭將比Web2更加激烈，因?yàn)檫@里不相信所謂的護(hù)城河，Web3帶來的低甚至是零遷移成本，讓用戶能夠更自由的選擇自己跟喜歡的產(chǎn)品，想要留住用戶，項(xiàng)目方只有保持一直保持警惕不停的迭代產(chǎn)品，了解用戶，滿足用戶需求，才能在行業(yè)內(nèi)勝出。

（三）社交屬性

誰能夠?qū)FT社群內(nèi)置到NFT交易所內(nèi)，誰就能獲得最大的護(hù)城河。

NFT的社交價(jià)值其實(shí)一直沒有被NFT交易所捕獲。NFT的社群主要集中于Discord，項(xiàng)目方的公告主要通過推特和Discord來發(fā)放。NFT用戶的體驗(yàn)是割裂的。

試想如果有一個NFT交易所，內(nèi)置了類似于Discord的功能，用戶在點(diǎn)擊某個NFT Collection后就能看到項(xiàng)目方的每日動態(tài)和公告，購買NFT后就自動能夠在社群內(nèi)獲得身份無需再次驗(yàn)證，電腦屏幕左邊是NFT的價(jià)格走勢，右邊就是社群內(nèi)部的聊天框。當(dāng)然這只是我的初步設(shè)想，未來的產(chǎn)品模式不是今天討論的重點(diǎn)。

為什么說社群內(nèi)置是最大的護(hù)城河，因?yàn)樵赪eb3資產(chǎn)是屬于用戶的，用戶持有的NFT可以在任意交易所上架，遷移成本幾乎為零，用戶今天可以在A交易所交易，明天就可以去B交易所。NFT可以遷移但是社群無法遷移，即便用戶在其他平臺購買了NFT最后還是會回流到有社群的那個NFT交易所。于是護(hù)城河就形成了。Coinbase在今年推出NFT市場的時候就強(qiáng)調(diào)了NFT的社交屬性，但是當(dāng)時只是停留在用戶與用戶之間的互相關(guān)注層面上，并沒有重視NFT社區(qū)的建設(shè)，但無疑是NFT交易所去捕獲NFT社交價(jià)值的一次嘗試。

結(jié)語

寫這篇文章的原因之一是我覺得NFT市場未來的前景遠(yuǎn)不止于此，在當(dāng)前這個時間點(diǎn)我們會覺得Opensea的地位幾乎無法撼動，但如果把時間拉長到三到五年看，也許五年后又是另外一批NFT交易所在這個市場上競爭了。想象幣圈交易所過去十年競爭格局的變化，我上面提到的這個可能也許并不僅是一個恐怖故事，所以我企圖找到一些交易所成功的要點(diǎn)來驗(yàn)證自己的投資邏輯，但寫完后總覺得差點(diǎn)意思。

另一個原因是因?yàn)槲液芟矚gLooksrare和X2Y2的代幣模型。傳統(tǒng)金融從業(yè)者總是對那些能提供穩(wěn)定現(xiàn)金流的項(xiàng)目抱有好感。關(guān)注我的朋友們應(yīng)該知道我一直都在關(guān)注NFT交易所。原因也很簡單，如果十年前趙長鵬拿著個白皮書找到你問問你要不要投一點(diǎn)幣安的股權(quán)，你會投嗎？當(dāng)時不敢，如果給你回到過去的能力，你還會拒絕嗎？當(dāng)然更大的可能是沒投到趙長鵬投給了孫割。

最后的最后，本文所有內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，DYOR。