由來：Bankless?投資分析師 Ben Giove—《State of Ethereum Report — Q2, 2022》

編譯程序及梳理：比推 Amy Liu

2022 年第二季度是虛擬貨幣的真真正正股市熊市，但它對(duì)以太坊的股票基本面有什么危害？Bankless 投資分析師 Ben Giove 深入分析了以太坊互聯(lián)網(wǎng)的現(xiàn)況。本匯報(bào)科學(xué)研究了2022年第二季度(截止到6月30日)以太坊協(xié)議和生態(tài)系統(tǒng)的頂尖指標(biāo)值，分成四個(gè)類型：協(xié)議、DeFi、NFT和第二層，并較為了 2021 年第二季度和 2022 年第二季度以太坊的主要表現(xiàn)。

協(xié)議

以太坊互聯(lián)網(wǎng)收益降低了33.4%，從19.1億美金降到12.8億美金。這一指標(biāo)值考量了為應(yīng)用該互聯(lián)網(wǎng)而支出的交易手續(xù)費(fèi)的使用價(jià)值。在其中，10.9億美金的 ETH（占 85.4%）被損壞，將其從商品流通供貨中清除。對(duì)區(qū)塊鏈?zhǔn)覂?nèi)空間要求降低可能是因?yàn)楸炯径仁袌?chǎng)萎縮，抑止了投機(jī)性主題活動(dòng)。

ETH通貨膨脹率從1.12%降到0.71%，減幅為37%。該指標(biāo)值考量了本季度 ETH 供給量的提高。這一降低可能是因?yàn)?2021 年第三季度根據(jù) EIP-1559 執(zhí)行的花費(fèi)點(diǎn)燃體制。

每日活躍性詳細(xì)地址從593,404個(gè)降低到471,447個(gè)，減幅為20.6%。這一指標(biāo)值追蹤了在本季度期內(nèi)每日在以太坊上買賣的錢包地址的大概總數(shù)。與互聯(lián)網(wǎng)收益一樣，這一降低可能是因?yàn)楸炯径瓤礉q新時(shí)代背景下客戶投機(jī)性意向降低。

質(zhì)押貸款的 ETH 從 601 萬提升到 1298 萬，增長(zhǎng)幅度為116%。這考量了在互聯(lián)網(wǎng)將要從任務(wù)量證實(shí) (PoW) 銜接到利益證實(shí) (PoS) 以前，在信標(biāo)鏈上質(zhì)押貸款的 ETH 總數(shù)。截止到第二季末，ETH 總供給量大約 10.86% 被質(zhì)押貸款。

DeFi 生態(tài)系統(tǒng)

DeFi TVL 下挫 42.4% ，從594.2億美金降到342.1億美金。該指標(biāo)值追蹤了儲(chǔ)放在以太坊上構(gòu)建的 DeFi 協(xié)議中財(cái)產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。這一降低可能是因?yàn)楸炯径燃用苜Y產(chǎn)價(jià)錢下挫，及其回報(bào)率縮小造成流通性流失及其 DeFi 客戶股票投資風(fēng)險(xiǎn)降低而致。

穩(wěn)定幣商品流通供貨提升 43.0% ，從765.8億美金提升到1095億美金。該指標(biāo)值考量了在以太坊上發(fā)售和分銷的與美金掛勾的穩(wěn)定幣的總數(shù)。這一提高可歸咎于對(duì)平穩(wěn)財(cái)產(chǎn)買賣交易或桿杠化的需求增加，及其新發(fā)行的穩(wěn)定幣（如 FRAX）的提高。

現(xiàn)貨交易 DEX 成交量降低 9.0% ，從3505.4億美金降到3191.3億美金。這一指標(biāo)值考量了本季度區(qū)塊鏈技術(shù)現(xiàn)貨交易所在以太坊里的總成交量。現(xiàn)貨市場(chǎng)量的降低可能是因?yàn)槭袌?chǎng)現(xiàn)狀，由于成交量與漲跌的市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)高度有關(guān)。

Perpetuals DEX 成交量增強(qiáng)了 598.5% ，從193億美金增加到1354.8億美金。這一提高可歸功于 dYdX 的提高——成交量同比增加 598.4%。

儲(chǔ)蓄的流動(dòng)性質(zhì)押貸款市場(chǎng)份額增強(qiáng)了 177.5%，從12.0%提升到33.3%。該指標(biāo)值考量了根據(jù)發(fā)售流動(dòng)性質(zhì)押貸款衍生產(chǎn)品（LSD）的非代管協(xié)議質(zhì)押貸款的 ETH 市場(chǎng)份額。這一提高可能是因?yàn)榈谝患径刃艠?biāo)鏈上質(zhì)押的ETH的長(zhǎng)期性提升，及其LSD(如Lido的stETH)與不一樣的DeFi協(xié)議的集成化提升而致。

NFT 生態(tài)系統(tǒng)

NFT銷售市場(chǎng)成交量猛增2439.2%，從5.0936億美金增加到129.3億美金。該指標(biāo)值追蹤銷售市場(chǎng) OpenSea、Foundation、LooksRare、Rarible 和 Superrare 里的買賣主題活動(dòng)。這一提高可能是因?yàn)?NFT 生態(tài)系統(tǒng)在 2021 年第二季度至 2022 年第二季度中間的長(zhǎng)期性提高——特別是 PFP 藏品的受大家喜愛水平升高。

每天 NFT 投資者的大概總數(shù)從 2412 提升到 29,289，增長(zhǎng)了 1114.5%。這一指標(biāo)值考量是指該一季度內(nèi)每日買賣NFT的均值用戶數(shù)。與銷售市場(chǎng)成交量一樣，該指標(biāo)值的提高可能是 NFT 生態(tài)系統(tǒng)長(zhǎng)期性提高的最后。

Bored Ape Yacht Club (BAYC) 地板價(jià)飆漲 3844% 從2.50 ETH升到98.60 ETH。這一提高可能是因?yàn)镻FP NFT的受大家喜愛水平越來越高，及其著名明星的公眾人物愈來愈多地選用 BAYC。

L2 生態(tài)系統(tǒng)

L2 里的 TVL 從3.7417億美金提升到37.2億美金，增長(zhǎng)幅度為896%。這一指標(biāo)值考量了以太坊 L2 生態(tài)系統(tǒng)的使用價(jià)值，其提高可能是因?yàn)樾枨罅康奶嵘⒘魍ㄐ约捌鋺?yīng)用軟件在 Arbitrum 和 Optimism 等網(wǎng)絡(luò)上的實(shí)施而推進(jìn)的。

Arbitrum Network 收益做到 820 萬美金。Optimism 收益為 558 萬美金。這一指標(biāo)值追蹤客戶為在每一個(gè) L2 上買賣交易而支出的花費(fèi)的使用價(jià)值。

生態(tài)系統(tǒng)閃光點(diǎn)

DeFi 具備延展性

雖然 TVL 降低及其現(xiàn)貨市場(chǎng)量變緩，但以太坊 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)在全部第二季度經(jīng)受住了非常大的穩(wěn)定性測(cè)試，再次證明了自身的堅(jiān)毅。

重要?jiǎng)邮幉话财鹪从?2022 年 5 月 UST 的內(nèi)爆，在其全盛時(shí)期，UST是全世界第三大穩(wěn)定幣，總市值約為187.8億美金。盡管鏈上危害關(guān)鍵限于 Terra 區(qū)塊鏈技術(shù)自身，但 UST 倒臺(tái)的危害涌向更普遍的數(shù)據(jù)加密領(lǐng)域，銷售市場(chǎng)在余波中下降了45%。

這導(dǎo)致了諸多 CeFi 實(shí)體線的奔潰。過多桿杠化的金融衍生品三箭資產(chǎn)和網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái) Voyager 都陷入了倒閉對(duì)決，給其它貸款公司造成了非常大的工作壓力，比如Celsius和 BlockFi，后面一種被 FTX 回收。

雖然發(fā)生了 CeFi 大屠殺，但以太坊里的 DeFi 或是成功度過了這一場(chǎng)颶風(fēng)。

三個(gè)較大的借款協(xié)議 Compound、Aave 和 Maker 取得成功處理了 4.6225 億美金的結(jié)算，再次以 100% 的正常運(yùn)行時(shí)長(zhǎng)經(jīng)營，現(xiàn)階段的壞賬損失能夠忽略。

有趣的是，DeFi 協(xié)議的透光性使市揚(yáng)參加者可以監(jiān)管Celsius等實(shí)體線的交易頭寸，Twitter上的投資分析師對(duì)貸款公司不穩(wěn)定的經(jīng)營情況傳出預(yù)警信息。

雖然在這輪股市熊市期內(nèi)，流通性很有可能早已匱乏而且主題活動(dòng)變緩，但全部第二季度鏈上金融系統(tǒng)的目標(biāo)群體從沒像現(xiàn)在這樣清楚。

NFT 維持關(guān)注度

以太坊的 NFT 生態(tài)系統(tǒng)在全部 2022 年一直很受歡迎。

NFT 價(jià)錢在第二季度做到巔峰，Nansen 的 Blue Chip-10（按總市值跟蹤十大藏品的總市值股價(jià)指數(shù)）在 5 月 2 日做到歷史新高。

此外，Otherside正以3.17億美金的價(jià)錢出售土地。Otherside是將要通過Yuga Labs發(fā)布的元宇宙，Yuga Labs是Bored Ape Yacht Club(BAYC)后面的企業(yè)。本次售賣造成以太坊發(fā)生規(guī)模性堵塞，導(dǎo)致Gas價(jià)格創(chuàng)歷史新高（及其 ETH 的損壞）。

另一個(gè)在第二季度名噪一時(shí)的知名藏品系列產(chǎn)品是 Goblintown。Goblintown 的成本價(jià)在幾個(gè)星期內(nèi)達(dá)到了 7.1 ETH 的上位。

NFT 行業(yè)在第二季度也出現(xiàn)了幾類備受關(guān)注的回收和協(xié)議公布。這包括 Uniswap Labs 和 OpenSea 各自選購 NFT 匯聚器 Genie 和 Gem。 OpenSea 還宣告發(fā)布其區(qū)塊鏈技術(shù)銷售市場(chǎng)協(xié)議 Seaport。

L2貨幣時(shí)節(jié)逐漸

伴隨著 Optimism 的整治貨幣 OP 的發(fā)布，以太坊的 L2 生態(tài)系統(tǒng)經(jīng)歷了其最主要的里程碑式之一。

OP是“四大”L2 中第一個(gè)公布貨幣的。該模式覺得持有者可以對(duì)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)和生態(tài)系統(tǒng)鼓勵(lì)分派開展網(wǎng)絡(luò)投票。將來，該貨幣很有可能也將用以分散化和積累來源于Sequencer的收益，Sequencer是承擔(dān)將買賣大批量發(fā)送至 L1 的實(shí)體線，現(xiàn)階段由 Optimism PBC 獨(dú)立經(jīng)營。

OP早已證明了L2貨幣具備的發(fā)展?jié)摿Γ軌虼龠M(jìn)大家對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的愛好、應(yīng)用和活躍的提升。

自發(fā)布至今，Optimism 在Rollup里的 DeFi TVL 市場(chǎng)份額從 17.26% 提高到 30.42%。

另一個(gè)特別注意的貨幣公示是，應(yīng)用StarkEx搭建的致力于網(wǎng)絡(luò)游戲的第二層 Immutable-X公布方案逐漸向其IMX貨幣扣除一部分“協(xié)議費(fèi)”。一旦協(xié)議花費(fèi)被激話，持有人將能得到網(wǎng)絡(luò)上全部一級(jí)和二級(jí) NFT 銷售總額的 0.8%。

Arbitrum 近期開始啦 Arbitrum Odyssey 主題活動(dòng)，旨在正確引導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)上時(shí)興應(yīng)用軟件的應(yīng)用，與此同時(shí)用 NFT 獎(jiǎng)賞參加者。因?yàn)樵谄萍o(jì)錄的買賣總金額中造成gas花費(fèi)飆漲，該主題活動(dòng)被延期到Arirum Nitro升級(jí)完成后。

雖然出現(xiàn)了一些小問題，但Arbitrum貨幣的推行是不可避免的——再加上 Optimism 將要發(fā)布的激勵(lì)計(jì)劃——應(yīng)當(dāng)有利于提升L2的應(yīng)用，并加速客戶從以太坊的轉(zhuǎn)移。

就現(xiàn)在來講，僅有 0.40% 和 0.22% 的 L1 詳細(xì)地址各自使用了 Arbitrum 和 Optimism，將來也有令人難以置信的上升室內(nèi)空間。

憧憬未來

合拼即將到來

以太坊期待已久的從 PoW 到 PoS 的銜接好像總算要完成了。Ropsten和Sepolia測(cè)試網(wǎng)的合拼早已取得成功進(jìn)行，僅剩Goerli做為主網(wǎng)發(fā)布前最后一個(gè)測(cè)網(wǎng)。

為何合拼意味著著以太坊歷史上最關(guān)鍵的事情？

大家都知道，PoS 以太坊將可以進(jìn)行擴(kuò)展性更新，比如 EIP-4488 和 EIP-4844 的完成，這將各自減少 L2 啟用數(shù)據(jù)儲(chǔ)存的成本費(fèi)和完成 danksharding。除此之外，它還將完成建議搭建者分離出來（PBS），致力于將區(qū)塊鏈搭建與區(qū)塊鏈認(rèn)證分離，以緩解 MEV 的負(fù)外部性。

合拼自然有希望變成 ETH 財(cái)產(chǎn)的極大上漲金屬催化劑。依據(jù)現(xiàn)階段質(zhì)押貸款的 ETH 總數(shù)，合拼后保證網(wǎng)絡(luò)信息安全需要的投放量預(yù)估將從約550萬ETH下降到約60萬ETH，跌幅約為89%。

依據(jù)以往 30 天的互聯(lián)網(wǎng)收益——因?yàn)檎{(diào)整和花費(fèi)點(diǎn)燃，這是自 2021 年夏天來的最低標(biāo)準(zhǔn)——預(yù)估 ETH 將發(fā)生凈通貨緊縮，其供貨預(yù)估將降低 0.6%。

加上因?yàn)閺耐诘V更新為認(rèn)證者而解決了結(jié)構(gòu)型售賣工作壓力，這表示著ETH的長(zhǎng)期性目標(biāo)群體擁有重要改進(jìn)。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)提溫

雖然很多競(jìng)爭(zhēng)者在股市熊市期內(nèi)失去驅(qū)動(dòng)力，但以太坊以及 L2 再次遭遇來源于取代生態(tài)系統(tǒng)的白熱化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

dYdX 近期公布方案從 StarkEx 轉(zhuǎn)移并把其 V4 協(xié)議做為自已的 Cosmos 鏈發(fā)布，這顯出了那些市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能量。做為新技術(shù)應(yīng)用的初期選用者，DEX 的轉(zhuǎn)移是對(duì)運(yùn)用鏈概念的認(rèn)證，都是一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)，說明精英團(tuán)隊(duì)和協(xié)議可能仿效并尋求更強(qiáng)的領(lǐng)土主權(quán)。

另一個(gè)對(duì)以太坊增加越來越大工作壓力的網(wǎng)絡(luò)是 Solana。伴隨著 NFT 生態(tài)系統(tǒng)的迅速發(fā)展，該互聯(lián)網(wǎng)在過去的 30 日內(nèi)有著最多的是區(qū)塊鏈技術(shù)客戶，做到 2030 萬。雖然遭遇看漲的逆風(fēng)翻盤，Solana 仍執(zhí)行并增加其消費(fèi)群。

Optimism 和 Arbitrum 等 L2 由于需求量的提升而碰到困難，別的生態(tài)系統(tǒng)好像為持續(xù)對(duì)以太坊以及可擴(kuò)展解決方法互聯(lián)網(wǎng)增加競(jìng)爭(zhēng)壓力打開了大門口。

以太坊是一個(gè)開源系統(tǒng)、區(qū)塊鏈技術(shù)的區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)。小區(qū)建立了迅猛發(fā)展的數(shù)字經(jīng)濟(jì)的，為原創(chuàng)者帶來了膽大的線上賺錢方式這些。它對(duì)每個(gè)人對(duì)外開放，不管您身在何處——所必須的就是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。