本文圍繞區(qū)塊鏈揭示了加密貨幣的主要趨勢，是來自 Coinbase Ventures & Corp Dev 整個(gè)團(tuán)隊(duì)的工作和見解，由 Connor Dempsey 撰寫，PANews Zen對原文進(jìn)行了翻譯。

本文綱要：

Coinbase Ventures 的二季度交易的投資環(huán)比下降 34%，這反映了當(dāng)下風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的整體步伐，但交易活動(dòng)保持同比去年同期增長 68%，相比去年一年風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。

在觀察到的主要趨勢中，我們認(rèn)為 Web3 游戲?qū)⒂瓉硐乱徊用苡脩衾顺保瑏碜?Web2 游戲的經(jīng)驗(yàn)豐富的創(chuàng)始人將繼續(xù)涌入該領(lǐng)域。

我們很高興 Web3 用戶應(yīng)用程序能夠顛覆 Web2 的“強(qiáng)制模式”并讓用戶控制他們的受眾和社區(qū)。

Solana 生態(tài)系統(tǒng)繼續(xù)顯示出令人印象深刻的勢頭和開發(fā)者的吸引力。

加密行業(yè)正在大規(guī)模改進(jìn)用戶體驗(yàn)，這將消除復(fù)雜操作并提供與 Web2 相當(dāng)?shù)捏w驗(yàn)。

美國仍然是我們投資組合中大部分公司的所在地，新加坡、英國、德國和印度都建立了令人印象深刻的創(chuàng)新中心。

今年 CeFi 貸方表現(xiàn)不佳，DeFi 借貸平臺(tái)具有彈性。

拋開當(dāng)前的價(jià)格走勢不談，我們?nèi)匀粓?jiān)信加密和 Web3 中的機(jī)會(huì)遠(yuǎn)比大多數(shù)人意識到的要大。

2022 年上半年對所有市場來說都是動(dòng)蕩的。道瓊斯指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)經(jīng)歷了自 1962 年和 1970 年以來最糟糕的上半場表現(xiàn)。納斯達(dá)克指數(shù)出現(xiàn)了自 2008 年以來最糟糕的一個(gè)季度。比特幣經(jīng)歷了自 2011 年以來最糟糕的一個(gè)季度，DeFi TVL 從高點(diǎn)下跌了 70%，6 月 NFT 銷售額跌至前所未有的水平一年內(nèi)。

加密市場混亂的核心部分源于 5 月份600億美元的 Terra 生態(tài)系統(tǒng)的崩潰。這導(dǎo)致了一個(gè)100億美元的加密基金（三箭資本）的內(nèi)爆。此外，據(jù)透露，三箭資本從一些最大的加密貨幣中心化貸方那里大量借款，由于無法收回這些貸款，其中一些貸方被迫破產(chǎn)。

宏觀市場的低迷也滲透到了風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。

風(fēng)投市場情況

更廣泛的風(fēng)險(xiǎn)投資市場在第一季度開始出現(xiàn)降溫跡象，總資金自 2019 年第二季度以來首次下降。這一趨勢在第二季度持續(xù)，風(fēng)險(xiǎn)投資總額下降 23%，為十年來最大跌幅。本季度還看到像 Klarna 這樣的后期公司進(jìn)行了融資（PANews注：瑞典金融科技公司Klarna以67億美元的估值完成8億美元融資）。這是時(shí)代的進(jìn)一步標(biāo)志。

加密風(fēng)險(xiǎn)投資在第一季度仍然創(chuàng)下紀(jì)錄，但正如我們在上一篇文章中所寫的那樣，我們已經(jīng)開始看到預(yù)計(jì)將在第二季度出現(xiàn)的放緩跡象。果然，來自 The Block 的 John Dantoni 的數(shù)據(jù)顯示，加密風(fēng)險(xiǎn)投資資金減少了 22%：這是兩年來的第一個(gè)下降的季度。

在第二季度，Coinbase Ventures 繼續(xù)躋身加密領(lǐng)域最活躍的投資者之列，但交易速度也很緩慢，總數(shù)量環(huán)比下降 34%，從 71 家降至 47 家。盡管與 21 年底和今年第一季度的狂熱步伐相比有所放緩，我們的第二季度活動(dòng)仍同比增長 68%；表明我們風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的整體增長。

下跌在很大程度上反映了整體市場狀況——隨著市場的波動(dòng)，我們看到許多創(chuàng)始人重新考慮或暫停他們的融資，特別是在后期輪次。我們看到，除非絕對有必要，否則許多公司都會(huì)放棄融資，而且前提是他們有信心能夠顯示出必要的增長，從而證明新一輪融資是合理的。

拋開黯淡的宏觀環(huán)境不談，仍然有很多高質(zhì)量的創(chuàng)始人在我們最活躍的種子階段籌集資金。拋開我們投資領(lǐng)域的價(jià)格走勢不談，我們可以看到正在繼續(xù)構(gòu)建的實(shí)際實(shí)用程序的范圍，并描繪出一幅充滿希望的未來圖景：一個(gè)擁有一系列充滿活力的 Web3 用戶應(yīng)用程序、改進(jìn)的用戶體驗(yàn)、強(qiáng)大的 DeFi 市場、可擴(kuò)展的L1/L2 生態(tài)系統(tǒng)，以及開發(fā)人員構(gòu)建下一個(gè)殺手級應(yīng)用程序所需的所有工具。

以下是我們的活動(dòng)在第二季度的細(xì)分情況。

現(xiàn)在，讓我們看看一些突出的主題。 （* 表示 Coinbase Ventures 投資組合公司）

即將到來的區(qū)塊鏈游戲時(shí)代

隨著 Axie Infinity 活動(dòng)的迅速崛起和后續(xù)的衰落，許多專家都“幸災(zāi)樂禍”地迅速將區(qū)塊鏈游戲視為曇花一現(xiàn)的潮流。正如我們在去年 9 月所寫的那樣，Axie 正在經(jīng)歷一個(gè)積極的反饋循環(huán)，如果推動(dòng)游戲的熱情消退，這種循環(huán)可能會(huì)變成消極的，這最終發(fā)生了。無論如何，Axie 在一個(gè)月內(nèi)就實(shí)現(xiàn)了近 10 億美元的銷售額，并以幾乎為零的營銷預(yù)算吸引了 200 萬的日活。這讓整個(gè)游戲世界都注意到了這個(gè)新垂直領(lǐng)域的力量。

據(jù)估計(jì)，全球有超過32億的游戲玩家，我們堅(jiān)信 Web3 游戲?qū)⒂瓉硐乱徊ù笠?guī)模的加密用戶浪潮。 Web3 游戲在第二季度仍然是一個(gè)重要的投資領(lǐng)域，據(jù)The Block 預(yù)估，該領(lǐng)域籌集了超過26億美元的資金。我們過去幾個(gè)季度的活動(dòng)只會(huì)堅(jiān)定我們的信念。

正如我們在第一季度看到的那樣，在 Web2 游戲方面擁有良好記錄的創(chuàng)始人繼續(xù)接受這一類別。例如，如Azra games*便是由價(jià)值超14億美元的手機(jī)游戲《星球大戰(zhàn)銀河英雄》的創(chuàng)造者制作。他們的目標(biāo)是打造一款具有強(qiáng)大游戲內(nèi)經(jīng)濟(jì)且仍能獲得主流吸引力的戰(zhàn)斗 RPG 游戲。該空間還吸引了游戲流媒體平臺(tái) Twitch 的聯(lián)合創(chuàng)始人Justin Kan，該平臺(tái)以10億美元的價(jià)格賣給了亞馬遜。 Kan的新公司 Fractal* 正在為 NFT 游戲資產(chǎn)建立一個(gè)市場。

像 Venly* 這樣的公司將通過一套工具來讓 Web2 游戲開發(fā)人員無縫地跨入 Web3。成熟的游戲巨頭甚至已經(jīng)開始出現(xiàn)，如Fortnite 創(chuàng)建者 Epic Games 現(xiàn)在允許基于 NFT 的游戲進(jìn)入其游戲商店。

該行業(yè)需要一段時(shí)間才能成熟，但越來越清楚的是，區(qū)塊鏈游戲?qū)⒃谖磥沓蔀橐粋€(gè)龐大的類別。Coinbase預(yù)計(jì)將更加關(guān)注可持續(xù)經(jīng)濟(jì)和游戲玩法，為 NFT 注入更熟悉的 Web2 游戲體驗(yàn)。

重新布線 Web2

除了游戲之外，下一代 Web3 用戶應(yīng)用程序正在努力顛覆 Web2 的強(qiáng)制模式，并讓用戶能夠控制他們的受眾和社區(qū)。我們特別興奮的一家公司是 Farcaster*：一個(gè)由 Coinbase 校友 Dan Romero 和 Varun Srinivasan 創(chuàng)立的充分去中心化的社交網(wǎng)絡(luò)。他們的早期產(chǎn)品類似于 Twitter，但主要區(qū)別在于讓用戶擁有與其受眾的關(guān)系。

Farcaster 是一種開放協(xié)議，類似于電子郵件 (SMTP)。雖然 Farcaster 已經(jīng)在該協(xié)議上構(gòu)建了第一個(gè)社交應(yīng)用程序，但其他開發(fā)人員可以構(gòu)建相互競爭的客戶端，就像我們擁有 Gmail 和 Apple iCloud 一樣。雖然你不能將 Twitter 關(guān)注者帶到 TikTok，但有人可以在 Farcaster 協(xié)議上構(gòu)建一個(gè) TikTok 替代品，F(xiàn)arcaster 用戶可以將他們的關(guān)注者帶到一個(gè)新的差異化平臺(tái)。用戶不僅可以更好地保持對受眾的所有權(quán)，而且還為更一致的貨幣化打開了大門。大多數(shù)廣告支出直接流向 Twitter、Instagram 等社交平臺(tái)，而擁有大量追隨者的 Farcaster 用戶可以直接跨平臺(tái)通過其受眾獲利。

我們感到興奮的另一項(xiàng)投資是 Highlight.xyz*，它處在 Web3 和音樂蓬勃發(fā)展的交匯處。 Highlight 將讓音樂家創(chuàng)建他們自己的支持 web3 的粉絲俱樂部/社區(qū)（無需編碼），包括代幣門檻、訪問 NFT 空投、商品等。 Highlight 加入了 Audius*、Sound.xyz*、Mint Songs* 和 Royal* 等其他Coinbase Ventures投資組合，所有這些都為音樂家提供了與粉絲群建立聯(lián)系并從中獲利的新途徑。

總而言之，我們?nèi)匀粚eb3的潛力感到興奮，它可以為社交媒體、音樂等領(lǐng)域重新設(shè)想已確立的Web2模式，并最終將權(quán)力還給創(chuàng)作者。

Solana的崛起

在我們第二季度的活動(dòng)中值得注意的是 Solana 生態(tài)系統(tǒng)背后的持續(xù)動(dòng)力。雖然以太坊和 EVM 仍然是開發(fā)者牽引力和兼容應(yīng)用程序的王者，但我們注意到早期團(tuán)隊(duì)對Solana的重視有一個(gè)明顯的趨勢。總而言之，我們在第二季度完成了 10 筆基于Solana的交易。

鑒于Solana智能合約是用Rust語言編程的，而不是EVM的 Solidity與語言，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)通常會(huì)在其中一種或另一種中進(jìn)行選擇。越來越多的團(tuán)隊(duì)從一開始就選擇同時(shí)支持 EVM 和 Solana——比如最近增加的Coherent和Moralis。我們已經(jīng)看到其他公司從EVM開始并選擇完全過渡到 Solana，而上文提到的Fractal從一開始就選擇在Solana上構(gòu)建。

此外，多個(gè)大型基金已公開表示支持生態(tài)系統(tǒng)，這表明Solana的持久力是真實(shí)的。然而，公鏈的活力（Solana保持在線的能力）仍然是 Solana 團(tuán)隊(duì)需要解決的首要問題。

用戶體驗(yàn)是一切

長期以來，整體笨拙和脫節(jié)的加密用戶體驗(yàn)一直是用戶選用時(shí)的障礙。想想用戶執(zhí)行典型交易必須做什么：將法定貨幣轉(zhuǎn)換為加密貨幣，將加密貨幣轉(zhuǎn)移到錢包，將加密貨幣橋接到他們選擇的網(wǎng)絡(luò)，然后最終執(zhí)行交易。

在第二季度，我們投資了多個(gè)團(tuán)隊(duì)（尚未宣布），致力于簡化和垂直化整個(gè)散戶交易過程。很快，在加密和 Web3 中構(gòu)建的開發(fā)人員將能夠通過幾行簡單的代碼和一組標(biāo)準(zhǔn) API 部署整個(gè)事務(wù)堆棧。

最終未來結(jié)果將是，例如，用戶可以通過單擊執(zhí)行 DEX 交易，在后臺(tái)，法定貨幣將被轉(zhuǎn)換為加密貨幣，轉(zhuǎn)移到錢包，橋接到 L1/L2，然后執(zhí)行交換并將資產(chǎn)托管在他們選擇的錢包中。所有的復(fù)雜性都將被模糊化，我們將擁有與 Web2 相當(dāng)?shù)挠脩趔w驗(yàn)——將釋放巨大的潛能。

建設(shè)者在哪里？

本季度，我們研究了我們投資的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的所在地。雖然加密是一個(gè)全球性行業(yè)，但不出所料，我們的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)最大的集中地來自美國——我們356家投資組合公司中有64%來自美國；監(jiān)管機(jī)構(gòu)更有理由促進(jìn)而不是抑制這個(gè)快速增長的行業(yè)。

新加坡已成為亞洲許多團(tuán)隊(duì)建設(shè)的基地。與此同時(shí)，英國和德國是不斷增長的中心的所在地，政策制定者積極努力實(shí)現(xiàn)提高監(jiān)管透明度。印度的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)給我們留下深刻印象，我們預(yù)計(jì)他們將在未來的加密技術(shù)應(yīng)用中發(fā)揮重要作用（CBV 投資組合公司 Frontier，在印度擁有 30 名工程師，構(gòu)建了一個(gè)出色的移動(dòng)端優(yōu)先的DeFi聚合器，支持20多個(gè)鏈和超過45個(gè)協(xié)議）。

本季度，我們也很高興支持由前Coinbase員工創(chuàng)立的五個(gè)團(tuán)隊(duì)，包括前面提到的Coherent和Farcaster，以及其他三個(gè)尚未公布的團(tuán)隊(duì)。我們很自豪能夠繼續(xù)支持在 Coinbase 接受世界級加密教育的員工，并繼續(xù)他們創(chuàng)建世界級公司和項(xiàng)目。

總結(jié)

雖然未來有很多令人興奮的事情，但現(xiàn)在也有很多教訓(xùn)需要學(xué)習(xí)。當(dāng)前的加密危機(jī)類似于我們在傳統(tǒng)金融中看到的危機(jī)。中心化貸方和三箭資本運(yùn)作的不透明性導(dǎo)致貸方無法正確評估其交易對手的風(fēng)險(xiǎn)。貸方不知道其他人向3AC借了多少，也不知道3AC承擔(dān)了多少杠桿和風(fēng)險(xiǎn)。投資者不知道他們總共面臨多少風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場對貸方和 3AC 都不利時(shí)，貸方的資產(chǎn)負(fù)債表上出現(xiàn)了巨大的漏洞，而投資者只能束手無策。

然而，與面臨破產(chǎn)的中心化貸方相比，重要的是要注意藍(lán)籌DeFi借貸方Aave、Compound和MakerDAO的運(yùn)作順利。每筆貸款及其條款都在鏈上保持透明，讓所有人都能看到，當(dāng)?shù)盅浩匪降陀陂撝禃r(shí)，抵押品就會(huì)通過智能合約自動(dòng)出售，貸款人也會(huì)得到償還。同樣的代碼還促使，Celsius被迫向 Aave、Compound 和MakerDAO償還4億美元的貸款——不需要法院命令（盡管過度抵押發(fā)揮了作用）。總而言之，它是去中心化金融的有力證明。

這只是說，我們很容易對當(dāng)前的價(jià)格走勢感到灰心，而忘記我們在短期內(nèi)已經(jīng)取得了多大的進(jìn)步。當(dāng)上一次熊市來襲時(shí)，最受歡迎的用戶應(yīng)用程序是Crypto Kitties。如今，有比我們數(shù)不清的更深刻、更有影響力的創(chuàng)新。DeFi、NFT以及豐富的 DAO生態(tài)系統(tǒng)，都是近兩年才出現(xiàn)的，甚至走到了一起，在世界舞臺(tái)上產(chǎn)生了真正的影響。同時(shí)，Layer2 擴(kuò)展解決方案終于出現(xiàn)了，它可以將我們從撥號階段帶入寬帶階段，能夠支持豐富的用戶應(yīng)用程序，只需簡單的 UX 即可啟動(dòng)。

與之前的經(jīng)濟(jì)衰退一樣，批評者再次自信地宣布加密貨幣已死。然而，從我們在行業(yè)中的地位來看，我們看到杰出的創(chuàng)始人不知疲倦地推動(dòng)這項(xiàng)技術(shù)向前發(fā)展，這讓我們感到振奮。隨著整個(gè)金融系統(tǒng)和世界數(shù)字化，我們?nèi)匀粓?jiān)信加密和 Web3 中的機(jī)會(huì)遠(yuǎn)比大多數(shù)人意識到的要大。