國內 NFT 生態：

互聯網巨頭進場，監管體系&底層架構尚未成熟，探索數字藏品領域的應用

國內NFT市場的發展進度明顯慢于海外，阿里、網易、騰訊等互聯網巨頭從去年開始起步布局，國內的一些科技公司、藝術家、互聯網企業也紛紛進場。

國內主要NFT產品的時間線

數據來源：支付寶/小紅書/網易/幻核/MoonSwap/NFTCN/零幺宇宙官網，視覺中國財報

監管政策限制下，我國 NFT 生態的發展情況

探討NFT應用在我國的落地方向前，首先從監管政策層面圈定NFT應用的合規范疇。

2021年9月，央行等十部門聯合發布《關于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》，明確禁止：

（1）虛擬貨幣在國內的流通使用；

（2）境外虛擬貨幣交易所向我國境內居民提供服務。

因此，NFT資產的虛擬貨幣價值和炒作價值在我國被嚴格限制，國內NFT應用需鑄造在相關部門監管體系下的聯盟鏈或自研公鏈上。

2021年10月，國家版權交易中心聯盟聯合螞蟻集團、京東科技、阿里拍賣、騰訊云等機構共同發布了《數字文創行業自律公約》，其中包括聯盟鏈技術可控、杜絕虛擬貨幣、防范投機炒作和金融化風險、防范洗錢風險等11項共識。

我國有關NFT的政策文件

數據來源：政府官網

國內NFT生態版圖的底部通信層，包括：

（1）阿里的螞蟻鏈、騰訊的至信鏈等聯盟鏈，

（2）國產公鏈Conflux、波場TRON、小蟻NEO、比原鏈BTM、量子鏈Qtum等。

現階段落地的NFT交易平臺，包括：

（1）面向國內市場：阿里搭建在螞蟻鏈上的“螞蟻鏈粉絲粒”，騰訊搭建在至信鏈上的“幻核”等；

（2）面向國內外市場，對接國際公鏈，例如NFTCN、500px（籌建）等。

NFTCN是國內規模最大的NFT藝術品交易平臺之一，兼容ETH（開發了以太坊layer2側鏈技術）、BSC、HECO等國際公鏈，現有超過10萬的注冊用戶、5000名海內外創作者入駐，總交易額達到2200萬元。NFTCN平臺的燃料費和作品價格均采用人民幣計價，燃料費僅可用于鑄造/轉移NFT、不可提現為任何數字資產。

國內現有的NFT項目聚焦于數字藏品及藝術品領域，具體包括付款碼皮膚、數字圖像、有聲數字藏品、數字手辦等類型。

國內NFT生態版圖

數據來源：廣發證券發展研究中心

整體來看，我國NFT生態的底層架構尚未成熟，螞蟻鏈、至信鏈等聯盟鏈作為半中心化的區塊鏈，技術比較成熟、安全可控，但聯盟鏈之間互不相通、市場交易半徑有限，而國內尚未孵化出一個完善監管體系內安全可控、具備足夠的公信力和市場影響力的國產公鏈。

在目前不完備的監管體系和底層架構環境下，我國NFT交易平臺、NFT項目創作者和投資者三方都處于謹慎探索階段，NFT交易主要局限在數字藏品的一級交易市場。

我國互聯網巨頭布局 NFT，主要局限在數字藏品的一級交易市場

國內主要的NFT交易平臺

數據來源：支付寶/幻核/小紅書/NFTCN官網，視覺中國財報

阿里巴巴：推出自研聯盟鏈“螞蟻鏈”上的NFT交易平臺螞蟻鏈粉絲粒。

2021年5月，阿里拍賣平臺推出NFT數字藝術專場，專場拍賣了藝術家萬文廣的《U107-無廢星球系-柜族之梵高》、海爹雨海的《魔鬼貓-多彩流浪體綠》等多件數字藝術品。

2021年6月，阿里推出支付寶小程序“螞蟻鏈粉絲粒”，作為搭建在自研聯盟鏈“螞蟻鏈”上的NFT交易平臺，首期發售“敦煌飛天”、“九色鹿”限量付款碼皮膚各8000張，售價9.9元/張，上線后立即銷售一空。此后，阿里與文創公司及個人創作者多次合作推出數字藏品NFT。

2021年7月，阿里在淘寶造物節活動中推出藝術家黃河山發行的310套數字房產NFT項目“不禿花園小區” ，兩天內售罄，售價總計達36+萬元。

騰訊：推出自研聯盟鏈“至信鏈”上的NFT交易平臺幻核APP。

2021年8月，騰訊推出“幻核APP”，作為搭建在自研聯盟鏈“至信鏈”上的NFT交易平臺，首期發行了限量300張的有聲數字藝術藏品《十三邀》黑膠唱片NFT，內含李安、羅翔、陳沖等13人的語錄，定價18元/張。此后，幻核陸續發行了數字民族圖鑒、《一人之下》IP聯名藏品等多個NFT項目。

2021年8月QQ音樂發行了首批黑膠NFT——限量2001張的胡彥斌《和尚》20周年紀念黑膠NFT。

網易：合作開發NFT項目。

2021年6月，網易文創旗下的三三工作室聯合Nervina Labs在淘寶店鋪“王三三周邊品牌店”發行了IP向NFT項目——小羊三三紀念金幣，該套NFT全球限量發售333枚，售價為133元/枚。

2021年7月，網易旗下游戲《永劫無間》授權澳洲NFT發行商MetaList Labs發行了《NARAKAHERO》系列NFT盲盒，該NFT項目鑄造在幣安，上線15分鐘即售罄。

視覺中國：計劃將500px社區升級為NFT交易平臺。

視覺中國在2021年中報披露，計劃使用NFT技術將500px攝影師社區升級為全球數字內容的創作、交易平臺，幫助平臺上的創作者將圖像、視頻作品打包為NFT資產并進行銷售，進一步拓寬公司視覺數字藝術資產的交易領域。

500px社區是視覺中國全資擁有的國際領先的攝影師社區，覆蓋全球195個國家和地區。預計500px升級完成后，海外平臺和國內平臺將獨立運營，海外平臺將對接國際公鏈，借助視覺中國和500px的圖片及攝影師資源，對標Foundation打造數字藏品NFT的交易平臺。

目前，海內外平臺均處于籌建階段。

中文在線：數字內容+區塊鏈存證技術儲備，布局NFT產品及平臺。

公司擁有海量數字內容和區塊鏈存證、取證技術儲備，2018年在起訴涉嫌侵犯公司作品信息網絡傳播權的一案中，使用區塊鏈存證技術進行證據保全，該案成為北京地區法院首次對區塊鏈存證電子證據認可。

在NFT業務的布局上，一方面公司擁有海量數字內容，可制作成對應的數字藏品。

另一方面，公司以“長安鏈”為底層建設聯盟鏈生態，正在開發區塊鏈存證平臺、數字資產和NFT管理平臺、協同創作平臺。目前上述業務均處于探索嘗試階段。

國內 NFT 應用的潛在方向

展望未來，探討國內NFT潛在的應用方向。

目前海外NFT市場比較成熟的應用領域涉及收藏品/藝術品、游戲、元宇宙、公用事業、DeFi等。

NFT潛在的應用方向

數據來源：Non Fungible

（1）NFT+收藏品/藝術品，是NFT市場規模最大的應用領域，收藏品/藝術品NFT項目具體包括像素頭像、數字圖像等。

（2）NFT+游戲，將NFT資產作為游戲中的角色、道具、虛擬資產等。2021年7月以來，NFT游戲Axie Infinity的交易量迅速增長，驅動游戲成為NFT的第二大應用賽道。

（3）NFT+虛擬世界，NFT項目對應虛擬世界中的虛擬資產。

（4）NFT+公用事業，NFT項目具體包括區塊鏈域名等。

（5）NFT+DeFi（去中心化金融），例如NFT抵押貸款，或將NFT用于保險、債券、期權等金融產品中。

NFT+收藏品/藝術品：發展空間較大

在海外NFT市場，

收藏品/藝術品是最熱門的NFT投資項目。

截至2021年12月10日，根據Non Fungible統計的所有Ethereum區塊鏈數據，Collectible+Art兩類NFT項目貢獻NFT（Ethereum）交易總額的67%，累計交易額達到85.29億美元。

在國內NFT市場，

一方面NFT資產的可追溯性和稀缺性能夠激活收藏品/藝術品的交易市場，

另一方面相關部門對可能涉及虛擬貨幣/投機炒作/洗錢/數據安全等行為的監管非常嚴格。

因此，國內現階段發行的NFT項目基本聚焦于數字收藏品/藝術品，

例如螞蟻鏈粉絲粒發行的限量付款碼皮膚，騰訊幻核發行的黑膠唱片NFT、數字民族圖鑒等，且嚴格限制NFT資產的發行與流通。

國內發行的部分收藏品/藝術品NFT

在通信技術層面，

海外的收藏品/藝術品NFT交易平臺鑄造在以太坊等國際公鏈上，而國內的收藏品/藝術品NFT交易平臺主要鑄造在聯盟鏈上，聯盟鏈并不是去中心化的區塊鏈，市場交易半徑受限。

在NFT發行層面，海

外NFT市場為PUGC模式，專注藝術收藏品的Foudation和SuperRare分別采用邀請制和審核制，而OpenSea、Rarible等綜合性交易平臺沒有設置發行門檻。

國內NFT市場主要是PGC模式，螞蟻鏈粉絲粒、幻核均未開放用戶個人的發行入口，其發售的NFT項目來自合作的藝術家/機構，相較海外NFT項目數量極少。

在產品流通層面，

海外平臺大多通過拍賣出售NFT資產、采用虛擬貨幣結算，支持一、二級市場銷售并收取手續費。

而國內平臺由于監管政策對虛擬貨幣和投機炒作的限制，均采用人民幣定價出售NFT資產，并且大多不允許二次交易。

現階段由于我國監管體系和區塊鏈底層架構的不完善，國內收藏品/藝術品NFT交易平臺的市場半徑、產品發行、二級銷售都受到很大限制。

考慮到我國正積極推進區塊鏈技術和版權保護，NFT的可追溯性和稀缺性在收藏品/藝術品交易市場具備價值，預計隨著NFT監管體系和國產公鏈的完善，我國的收藏品/藝術品NFT交易市場也將逐漸放開限制、具備較大的發展空間。

國內和海外主要的收藏品/藝術品NFT交易平臺

數據來源：支付寶/幻核/ Foundation/ OpenSea官網

NFT+游戲：一種新的游戲模式

NFT與游戲結合的1.0版本是虛擬寵物養成游戲CryptoKitties，虛擬寵物以NFT形式在游戲中實現交易、繁殖。

2.0版本的Axie Infinity則形成了游戲內的數字經濟閉環，

一方面游戲中各種虛擬資產均采用NFT形式，

另一方面各種游戲行為對應產生了NFT資產的流通，2.0版本的NFT游戲更能夠吸引用戶在平臺上交互。

截至2021年12月12日，DappRadar統計的Axie Infinity NFTs的累計交易額為37.8億美元，而

OpenSea平臺上Axie Infinity NFTs的累計交易額僅有2.75萬以太（約合1.11億美元），OpenSea平臺上CryptoKitties的累計交易額為6.99萬以太。

Axie Infinity是目前最火的NFT游戲。Axie Infinity搭載在以太坊區塊鏈上，公司開發了側鏈Ronin和治理代幣AXS，用以確保游戲的流暢運行并降低gas費用。

AxieInfinity的定位是回合制卡牌策略游戲，Axie是游戲中的虛擬小精靈，其能力值由6個身體部位和9種屬性決定。

玩家開啟游戲需要先購買3個Axie，玩家可以收集、訓練、飼養、繁殖Axie，并進行對戰、購買虛擬土地。玩家可通過日常任務、3v3對戰賺取繁殖所需藥水SLP和對戰獎勵AXS，交易Axies或出售虛擬房地產都可以獲取利潤。平臺在交易時抽取4.25%的手續費。

Axie Infinity的界面和運營模式

數據來源：Axie Infinity

自2021年7月以來，Axie Infinity的購買用戶量和交易額爆發式增長。

根據Cryptoslam，Axie Infinity的買家數從2021年1月的0.18萬人增長至2021年11月的52.04萬人，交易額從2021年1月的0.01億美元增長至2021年11月的7.54億美元。

Axie Infinity的交易額和買家數（右軸）

數據來源：Cryptoslam

截至2021年11月29日，Axie Infinity平臺上銷售額TOP10的NFT包括6個虛擬土地和4個Axie，其中銷售額最高的虛擬土地成交價為233萬美元。

Axie Infinity的迅速發展在一定程度上得益于“Play to earn”模式（邊玩邊賺）。

AxieInfinity是由越南公司Sky Mavis開發的，疫情導致許多菲律賓勞工失業，而AxieInfinity內置的經濟系統為其玩家提供了可能的賺錢渠道。

根據CoinGecko今年7月發布的調查結果，Axie Infinity玩家平均每天可以賺151-200SLP（約合55.5美元），68%的受訪者認為Axie Infinity可以成為一份可持續的全職工作。根據紀錄片《Play toearn》，菲律賓乃至印度、印度尼西亞、巴西等地都組建了區塊鏈公會，公會將AxieInfinity賬號租借給新玩家（玩家不再需要購買高額的初始Axie），并培訓新玩家如何通過玩《Axie Infinity》賺錢，總收益由公會和玩家37分成。

Axie Infinity銷售額TOP10的NFT

數據來源：DappRadar，統計截至 2021 年 11 月 29 日

預測NFT游戲在我國的落地前景，剔除很可能受到監管限制的“Play to earn”模式，NFT游戲本身具備經營/策略/社交游戲的樂趣，為游戲市場提供了一種新模式。

NFT+房地產：有望解決房屋交易痛點

海外已經出現搭建在區塊鏈上的虛擬世界，例如搭建在以太坊上的Decentraland，用戶可通過MANA代幣購買Decentraland世界中的虛擬地產、可穿戴裝備、姓名等虛擬資產，并對已有資產進行內容創作來吸引訪客，虛擬地產的訪客數量越多、價格越高。

用戶可以在Decentraland中進行社交，并通過虛擬資產的交易獲利。

Decentraland虛擬世界的三層技術架構

數據來源：《Decentraland 白皮書》

根據Dune Analytics，2021年11月5日至12月5日，Decetraland的交易總額達到2030.55萬美元，但日均買/賣家數均低于40人，平臺交易用戶較少。

Decentraland平臺的買家數和賣家數（人）

數據來源：Dune Analytics

Decentraland交易的NFT資產主要是土地（占比60.21%）和莊園（占比39.56%）。

Decentraland各類資產的銷售額占比（%）

數據來源：Dune Analytics，數據統計截至 2021/12/5

NFT與現實房地產的結合則可以解決房地產交易不透明、難溯權的痛點。

此外，海外LABS Group平臺通過NFT技術分割房地產資產，用戶通過LABS平臺能以NFT為憑證購買、出售、交易碎片化的房地產。

NFT+房地產的商業模式

總結

2021年海外NFT市場爆發式增長，帶動國內互聯網巨頭紛紛進場布局。

NFT資產的實際價值來自虛擬貨幣+資產權證+流動性，考慮到我國嚴格限制虛擬貨幣、投機炒作等行為，因此NFT資產的價值在于其可追溯性和稀缺性能夠激活資產的增量交易市場。

目前我國NFT生態的監管體系和底層技術架構尚未成熟，預計未來NFT+收藏品/藝術品、NFT+游戲、NFT+元宇宙都有較大的發展空間。

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